稳定每日市场展望，2026年3月4日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

特朗普总统提议美国政府为途经霍尔木兹海峡的油轮提供保险和海军护航，这一提议似乎在一定程度上稳定了美国股市。标普500指数从盘中低点反弹约1.5%，最终收跌约1%。然而，这种企稳并未蔓延至亚洲市场，亚洲股市依然深陷下跌。韩国综合股价指数（KOSPI）领跌，截至发稿时已下跌11%。美国国债收益率虽然低于昨日盘中高点，但已开始回升。由于通胀担忧引发债券抛售，以及对经济增长担忧导致股市下跌，凸显了金融市场持续动荡。瞬息万变的局势风险持续加剧市场波动。随着不确定性持续存在，市场参与者越来越倾向于将重大能源冲击纳入全球经济展望的考量范围。尽管标普500指数徘徊在100日移动均线附近，且本周10年期美国国债盈亏平衡通胀率仅上涨约5个基点，但股票和债券市场仍存在相当大的下行空间。原油价格虽然飙升15%至每桶84美元左右，但这仅比去年6月以色列对伊朗发动短暂空袭后油价的飙升高出约4美元。因此，其他市场仍然密切关注能源市场的动态。尽管天然气价格已经出现更大幅度的波动，但只有油价出现更大幅度且持续的上涨——远高于五年平均水平每桶80美元——交易员和投资者才能充分调整资产配置，以反映更为黯淡的经济前景。目前，市场仍然对导弹和无人机袭击的新闻以及特朗普和其他重要人物的政治声明高度敏感。雪上加霜的是，私人信贷开始显现疲软迹象，而对人工智能驱动的颠覆性变革的担忧也正在软件行业引发连锁反应。根据周一公布的文件显示，黑石集团旗下首支私募信贷基金在第一季度遭遇了赎回请求的大幅激增，投资者净撤资17亿美元。

春季预测报告最终并未对英国国债市场产生显著影响，这与财政大臣的预期相符。即使没有中东冲突分散市场注意力，这一结果也可能如此。造成影响较小的因素有很多。主要财政规则的调整幅度仅小幅上调19亿英镑，导致2029-30财年预算预计盈余237亿英镑。此外，政府2025-26财年至2030-31财年的现金需求累计调整为-125亿英镑，仅占该时期最初7770亿英镑预估的1.6%。 2026-27财年的金边债券发行目标设定为2521亿英镑，与我们此前预测的2450亿英镑以及市场普遍预期基本一致。金边债券的发行结构也与今年的目标相同，符合预期。这一结果基本符合预期，主要得益于预算责任办公室（OBR）对经济预测的调整幅度极小。OBR将2026年的GDP增长预期下调了0.3个百分点至1.1%，但后续几年的上调改善了税收前景。这使得政府能够从2028年起每年额外拨款约40亿英镑，以弥补OBR在预算案中对特殊教育需求（SEN）拨款分析所指出的资金缺口。尽管财政空间仍低于历史平均水平，但财政大臣可以欣慰地看到，在实现财政空间适度增长的同时，还能承诺增加支出。

隔夜新闻

  • 特朗普称美国将在伊朗战争期间为油轮提供护航和保险

  • 美国官员称，特朗普对支持伊朗境内的武装民兵持开放态度

  • 官员称，以色列炸弹委员会正在遴选伊朗下一任最高领袖

  • 哈梅内伊之子是伊朗下一任最高领袖的热门人选

  • 特朗普称将因西班牙空军基地使用问题切断与西班牙的贸易往来

  • 美联储主席威廉姆斯表示降息仍有可能，但未提及伊朗战争

  • 卡什卡利表示，由于战争阴云笼罩经济前景，美联储可以按兵不动

  • 中国2月份工厂活动连续第二个月萎缩

  • 私人采购经理人指数显示，中国工厂活动扩张幅度创五年多来新高

  • 阿波罗全球管理公司罗文警告称，私人市场即将迎来洗牌

  • 澳大利亚强劲的GDP增长使澳储行3月份加息的可能性依然存在

  • 图斯克称，波兰最终将寻求拥有自己的核武器报道称：

  • 高盛的所罗门对市场对战争的“温和”反应感到惊讶

  • 据称，埃隆·马斯克的SpaceX将把花旗集团纳入IPO银行阵容

  • Moderna将支付约10亿美元以和解Arbutus诉讼案

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

  • EUR/USD: 1.1600 (EU1.47b), 1.2000 (EU1.36b), 1.1750 (EU963.1m)

  • USD/JPY: 155.00 ($1.12b), 153.75 ($950.7m), 149.50 ($850m)

  • AUD/USD: 0.7125 (AUD898.9m), 0.7000 (AUD815m), 0.7075 (AUD550m)

  • USD/BRL: 5.1675 ($645.4m), 5.2900 ($455.1m), 5.1965 ($350m)

  • USD/CNY: 6.9150 ($896.2m), 6.8850 ($750m)

  • EUR/GBP: 0.8650 (EU936.8m), 0.8775 (EU733.9m), 0.8700 (EU612.7m)

  • GBP/USD: 1.3575 (GBP323.4m)

  • USD/CAD: 1.3800 ($352.9m), 1.3720 ($325m)

  • USD/MXN: 17.12 ($440m)

  • NZD/USD: 0.5450 (NZD300m)

截至2026年2月27日，CFTC的立场如下：

- 标普500指数净空头头寸：+14,318手合约（总计465,965手）

- 标普500指数净多头头寸：+36,890手合约（总计1,005,549手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸：-92,311手合约（总计2,064,931手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸：-103,833手合约（总计774,020手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸：+113,628手合约（总计1,348,036手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国超低息国债期货净空头头寸：+5,299手合约（总计280,487手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净多头头寸：-1,351手合约合约总数（5,074份）

- 比特币净多头头寸：1,172份合约

- 瑞士法郎净空头头寸：-41,186份合约

- 英镑净空头头寸：-57,072份合约

- 欧元净多头头寸：156,856份合约

- 日元净多头头寸：11,539份合约

技术与交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于6900，目标7040

  • 低于6850，目标6600

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于1.1860，目标1.1960

  • 低于1.1685，目标1.1515

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3635，目标1.3760

  • 低于1.3400，目标1.3150

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于156.30，目标159.40

  • 低于155，目标152

XAUUSD

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5150 目标价 5325

  • 低于 5200 目标价 4900

BTCUSD

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 71k 目标价 75k

  • 低于 70k 目标价 53k

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